７月，黑色系列開始了一輪上漲。自７月１日以來，螺紋鋼主要期貨合約上漲了７．４６％；熱軋卷主要期貨合約上漲了９．４５％；螺紋鋼期貨的主要合約價格已攀升至一年來的最高點(diǎn)，即熱軋期貨價格已達(dá)到２０１９年的最高點(diǎn)。

從基礎(chǔ)的角度看，線程基礎(chǔ)在過去的同一時期一直在縮小，并一直處于較低水平。自上周以來，這１０張合約已變成光盤溢價現(xiàn)貨?；A(chǔ)下方的空間相對小于熱卷基礎(chǔ)的向下空間；山東精密鋼管現(xiàn)貨價格比螺紋價格略強(qiáng)，基差保持在歷史高位并反復(fù)振蕩。如果在以后將基礎(chǔ)恢復(fù)到平均水平，則在高峰需求的預(yù)期下，仍然可以預(yù)期期貨的增長。

從圓盤價格差異的角度來看，梅花后鋼鐵需求的預(yù)期回升使鋼礦基本上呈現(xiàn)出比遠(yuǎn)月強(qiáng)的格局?！。保霸潞停痹侣菁y熱卷之間的價格差異在歷史同期處于較高水平。熱卷的供應(yīng)壓力相對而言，它小于螺紋鋼，使得熱卷的價格高于螺紋鋼的價格，而熱卷的主要價格差已擴(kuò)大至７７元／噸。

原材料和山東精密鋼管成品的共鳴在成本方面起到了相互支持的作用。鋼廠每日廢鋼需求的回升逐漸拉緊了廢鋼的供需形勢，廢鋼價格走勢堅挺，為山東精密鋼管成品價格的持續(xù)上漲提供了支撐。

鋼鐵呈現(xiàn)高供應(yīng)狀態(tài)

Ｍｙｓｔｅｅｌ數(shù)據(jù)顯示，截至８月６日，螺紋鋼產(chǎn)量已停止上升和下降，與上周相比減少了２８，７００噸，至３８４．７２萬噸。長期和短期過程的產(chǎn)出均下降，但多年來仍保持較高水平。熱軋卷的生產(chǎn)量按周增加８１，８００噸，達(dá)到３３４．６７萬噸。熱卷產(chǎn)量仍接近歷史平均水平。從生產(chǎn)的角度來看，供應(yīng)的邊際風(fēng)險低于螺紋鋼。

根據(jù)Ｍｙｓｔｅｅｌ的數(shù)據(jù)，截至８月７日，全國高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)按月上升至８０．０２％，全國高爐大修極限產(chǎn)量降至約４８．３７萬噸，平均每日鐵水產(chǎn)量為全國２４７家鋼鐵廠比上月增加６７００噸至２５２．２２。萬噸。過去三年中，全國鋼鐵廠的高爐開工率一直保持較高水平，鋼鐵廠的盈利能力穩(wěn)步反彈。目前長流程螺紋和熱卷邊利潤為２００－２５０元／噸，方坯１５０－２００元／噸，長流程鋼廠利潤保持在中性水平。在獲得豐厚利潤的情況下，鋼廠會保持一定的生產(chǎn)熱情，從而有助于維持高螺紋鋼產(chǎn)量。

需求復(fù)蘇有望樂觀

在８月的第一周，全國主流建材貿(mào)易商的日交易量為２２．９５萬噸，比前一周的２１．３６萬噸／天增加了１．５９萬噸。估計每周的表觀螺紋鋼消耗量也已開始反彈至３９９．３萬噸。華東地區(qū)的雨季即將結(jié)束，需求顯示出改善的跡象，電表需求的同比增長率保持了正增長。

盡管在流行病的影響下需求已受到一定程度的抑制，而且近期華東和華南的大雨抑制了短期購買和需求的短期下降，但實際需求趨勢仍比以前的預(yù)期。十月旺季的終端需求總體預(yù)期仍然樂觀。

在宏觀上，國家發(fā)改委副主任寧吉哲提到，下半年，我們必須牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略基礎(chǔ)。在投資方面，我們將重點(diǎn)推進(jìn)新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化，交通運(yùn)輸和水利建設(shè)等重大項目?！?，增加公共衛(wèi)生，應(yīng)急物資儲備，交通運(yùn)輸和能源等領(lǐng)域的不足，以彌補(bǔ)不足，加速舊城區(qū)改造。

庫存積累最終顯示出拐點(diǎn)，而山東精密鋼管高庫存水平隱藏了邊際風(fēng)險

根據(jù)Ｍｙｓｔｅｅｌ的數(shù)據(jù)，截至８月７日，每周３５個城市的螺紋鋼庫存減少了１３，７００噸，至８，５９１，４００噸，下降了０．７５噸，連續(xù)六個星期累計；鋼廠庫存連續(xù)第二次增長，周環(huán)比減少７８，１００噸，至３，４９２，７００噸，減少２．１９％；螺紋總庫存也結(jié)束并繼續(xù)累積，環(huán)比減少０．７５點(diǎn)；熱卷３３個城市的社會庫存周環(huán)比增加了４４，２００噸，達(dá)到２８０．７萬噸；熱卷鋼廠庫存按周增加２４，０００噸，至１，１２０，２００噸；連續(xù)１５周下降后，連續(xù)第七周累計熱卷總庫存，比上月增加４６，６００噸。

螺紋鋼產(chǎn)量，社會庫存和鋼廠庫存也有所下降。雨季過后，疊加的市場對需求有樂觀的期望。總體供求結(jié)構(gòu)有所改善，這支撐了鋼價。但是，鋼廠整體現(xiàn)貨庫存量較大，疊加產(chǎn)量較高，鋼價的邊際風(fēng)險仍然存在。

當(dāng)前，鋼鐵市場的整體供求結(jié)構(gòu)已經(jīng)改善，并且一直存在著高供給格局。彈性不大，但鋼材需求的韌性較大。終端需求預(yù)期和實際實力已成為決定鋼價走勢的關(guān)鍵因素。需求恢復(fù)期尚未到來。市場對“金九，十銀”旺季需求的預(yù)期以及對基礎(chǔ)設(shè)施投資的宏觀支持仍將支撐鋼材價格。八月份的鋼鐵價格可以樂觀地對待。然而，近期多變的天氣因素導(dǎo)致需求短期下降，加上近期宏觀層面的輕微動蕩，鋼價可能會振蕩并盤整。