精密管廠的高利潤將繼續(xù)刺激鐵礦石需求

自11月以來，鋼價的強勁反彈已大大恢復(fù)了鋼廠的利潤。目前，高爐端螺紋鋼利潤已恢復(fù)至600-800元/噸，熱軋卷利潤已恢復(fù)至200-300元/噸。

綜上所述，精密鋼管廠目前的利潤相對較高，冬季補給庫存的增加將刺激鐵礦石需求，12月以后外部礦石的供應(yīng)將減少。另外，優(yōu)質(zhì)礦石的溢價還有改進(jìn)的空間。這些因素將提振鐵礦石價格，因此預(yù)計2005年合同的趨勢將很強勁。一方面，第四季度是鐵礦石運輸?shù)膫鹘y(tǒng)高峰季節(jié)，通常12月是年度運輸?shù)淖罡唿c，而每年的第一季度是年度運輸?shù)淖畹忘c。鋼鐵廠的高利潤和分階段補貨將繼續(xù)增加對鐵礦石的需求，從而推高鐵礦石的價格，但這在較長的幾個月中更為明顯。另外，根據(jù)我們的測算，主流鐵礦石品種的進(jìn)口仍然微利。因此，只要維持目前鋼廠的高利潤狀況，精密無縫管廠的生產(chǎn)積極性就會相對較高，這將有利于對鐵礦石的需求。在高利潤的影響下，精密厚壁鋼管廠的熱情開始增強。截至12月6日，全國高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別為66.85和76.84，分別比11月初提高了1.93和1.58個百分點。 ??? 山東聊城盛銘鋼材有限公司  0635-8336602 ????

鋼鐵廠已開始小幅補充庫存

由于市場對11月假期后的小口徑精密管市場前景比較悲觀，鋼廠一直采取低庫存策略。截至11月中旬，Mysteel的鋼廠庫存數(shù)據(jù)為1505.6萬噸，是該年度第二低的數(shù)據(jù)。這些因素將增加12月中國鐵礦石供應(yīng)的壓力。

自11月以來，由于外國礦石的出貨量低于去年同期，并且鋼廠利潤明顯得到修復(fù)，鐵礦石期貨出現(xiàn)了一波明顯的反彈。我們認(rèn)為，鋼廠目前的高利潤和定期補貨將繼續(xù)刺激鐵礦石需求，從而拉動鐵礦石價格，但這在較長的幾個月中更為明顯。在過去的五年中，與11月相比，12月份澳大利亞和巴西的裝運量年均增長約1019萬噸，次年1月的平均下降量為1594萬噸。然而，隨著11月份鋼鐵價格和礦石價格的反彈，鋼廠對補充庫存的熱情開始增強。 11月中旬之后，精密光亮管廠的鐵礦石庫存開始觸底反彈，上周有所增加，不是1571.61萬噸，這是較低的。該點反彈了71萬噸，港口鐵礦石交易連續(xù)兩周回升，日均稀疏港口量連續(xù)兩周下降，這證實了鋼廠開始補充庫存的結(jié)論。同時，自11月中旬以來，五個主要品種的每周產(chǎn)量數(shù)據(jù)已連續(xù)兩周反彈，到12月6日達(dá)到1055.227萬噸，累計反彈31.38萬噸。

另外，由于9-10月山東精密鋼管廠利潤明顯收窄，鉛粉溢價持續(xù)縮小，本期PB礦與混合礦的價差收窄至-18元/噸。但是，就春節(jié)而言，我們認(rèn)為上個月的供應(yīng)回升仍然是很可能發(fā)生的事件。在11月初價格反彈之后，鋼廠的利潤已得到大幅修復(fù)，并且在供熱后期的生產(chǎn)限制可能仍會抑制一些高爐產(chǎn)量。另一方面，由于當(dāng)前全球經(jīng)濟增長放緩，除中國粗鋼產(chǎn)量增加外，其他地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量均呈下降趨勢。前10個月，除中國外，中國的粗鋼產(chǎn)量同比增長7.4％。其他地區(qū)下跌1.38？考慮到冬季的環(huán)境保護可能會影響春節(jié)期間的港口運輸和生產(chǎn)需求，鋼廠在春節(jié)期間通常會經(jīng)歷一輪庫存補充，一些礦商預(yù)測春節(jié)期間將消耗約2000萬個港口庫存，因此，未來1-2個月鋼廠的補貨工作將繼續(xù)進(jìn)行，這將提振鐵礦石的價格。 

外國礦山供應(yīng)仍可能回升

外國礦石的低出貨量支撐了鐵礦石的強勁價格。截至11月22日，澳大利亞和巴西的鐵礦石運輸量為2,109萬噸，環(huán)比減少15.6萬噸，為同期近五年的歷史最低水平。同時，最新期間的港口庫存數(shù)據(jù)減少了約40萬噸，至123,348,800噸。在這種情況下，由于需要確保產(chǎn)量，鋼廠可能會增加對高品位礦石的需求，因此后期鉛粉溢價仍有改善的空間，這也將在后期使鐵礦石價格受益。